焦点

——神秘人以20亿元天价竞得威矿业部分股份市场猜测GCL是幕后黑手一位接近拍卖的人士向记者证实，参与拍卖的包括GCL和当代安培科技有限公司

—斯诺伟力矿的收购价格相当于每吨碳酸锂7377元，明显高于同期行业水平据锂矿从业者测算，该矿需要销售35万元/吨碳酸锂才能恢复原值，还需要克服探矿权续期和当地自然条件等困难

——拍卖助推锂矿争夺战目前国内外锂矿估值较前几年翻了一番，优质资源日益稀缺一些与地方政府合作投资产业的龙头企业也能获得有竞争力的价格

—锂精矿全球价格风向标——皮尔巴拉的拍卖价格仍在上涨，巩固了没有长期订单的碳酸锂生产成本业内预计近两年供需形势依然偏紧，但伴随着产能的增加，市场开始探讨本周期的底部价格是否会降至35万/吨甚至20万/吨

过去一周，两场拍卖点燃了锂矿市场一个是以20亿元的天价拍卖四川德车弄坝锂矿部分股权，另一个是价格创新高的澳大利亚皮尔巴拉锂精矿面粉和面包的价格相互推波助澜，反映了锂资源的焦虑四川锂矿买家的身份还存疑，但多数受访者认为这不是一个好买卖，需要承担债务，探矿权等风险，必须在锂价下去之前卖出去

锂矿争夺战在国内外蔓延，估值水平也在上升优质锂资源基本被瓜分完毕，现在下一次收购可能面临困难和不良资产业内预计，近两年碳酸锂供应仍将偏紧，但50万元/吨似乎是价格上限关键在于价格会回落到哪里之前的经验教训提醒矿商高层，一定要尊重周期

神秘人谭薇

5月21日上午，一场持续6天5夜，吸引百万围观的拍卖会终于落下帷幕20亿元的成交价震惊业界本次拍卖标的为四川省雅江县威矿业开发有限公司54.3%的股权，其持有四川省雅江县德勒弄巴锂矿和石英岩矿的探矿权

本次拍卖共有21位参与者，竞价过程十分激烈由于买家不断出价，拍卖从原计划的一天延长至六天，总出价数达到3448在拍卖的第2—4天，买家基本以规定的最低5万元加价稳步前进，但5月21日凌晨，竞争突然白热化，加价幅度增至1000万元20亿元的最终成交价比335万元的起拍价上涨了近600倍

市场的声音将背后的买家指向GCL，理由是在拍卖的同时，GCL已完成对斯诺威矿业99%债权和43%股权的收购，此外，在工商信息中，独山县万付山矿业有限公司法定代表人为谭薇，该公司与乐山协信科技新能源科技有限公司有联系，但无法确认两个谭薇为同一人。

接受《证券E公司》记者采访的多位业内人士都认为，GCL更有可能中标一位知情人士证实，GCL和当代安培科技有限公司等公司参与了拍卖当时有七八家大公司，我们最后看到的是两家在打架

对此，证券时报·E公司记者询问GCL能科证券部，对方未给予回复，仅表示不清楚相关情况，以上市公司公告为准。

市场上的竞购者还包括当代安培科技股份有限公司，川能电力，荣杰股份，盛鑫锂能不管买家背后站的是哪家公司，为什么会有一个自然人参与竞拍大多数受访者表示，疑虑难以理解，可能涉及敏感问题

买家可能真的以这个价格来，也可能是想扰乱局面一位业内人士告诉证券时报·E公司记者

留给谭薇考虑的时间不多了根据投标流程，买方应在交易完成后7个工作日内将投标价余额支付至管理人指定的账户逾期视为买方违约，投标保证金不予退还这意味着，如果谭薇不能在5月31日之前拿出20亿元，他需要支付33.53万元的保证金

高风险业务

20亿的代价值得吗就算买了，最后能赚钱吗

德车弄巴属于亚洲最大的甲基碳铵矿区根据云南绿源恒矿业权评估有限公司出具的报告，以2020年3月为基准日，德车弄坝工业矿及低品位矿矿石量为2492.4万吨，氧化锂储量为29万吨，平均品位1.18%，折合碳酸锂当量72.4万吨探矿权评估价格为12.95亿元

虽然成交价远高于评估价，但伴随着这两年碳酸锂价格的飙升，有业内人士认为20亿元的价格是合理的。

可是，考虑到斯诺维维矿业的债务，实际开采成本远不止20亿元2021年4月，四川省雅江县人民法院受理了成都一公司诉威矿业破产申请当时威矿业账面资产评估为2亿元，法院已裁定确认债权金额10.4亿元，暂确认债务约5.7亿元相当于54.3%的股权，意味着买家付出的总成本近29亿元

这个收购价格已经明显高于同期行业水平若仅以拍卖成交价估算，上述锂矿价格约为5087元/LCE，加上债务成本后的实际购买价格达到7377元/LCE相比之下，5月，郭萱高科以约1022元/LCE的价格收购宜丰锂矿，同月，赣锋锂业以约1182元/LCE的价格收购松树岗钽铌矿

这种横向比较是基于所有锂资源都可以开采，实际操作中也要考虑矿石品位，回收率等因素比如松树岗滩铌矿品位只有2%，回收率只有50%，直接折算的价格要翻一倍一位资深锂矿从业者告诉证券时报·E公司记者

拿下探矿权只是第一步锂矿开采需要经过勘探，开采，加工等环节，涉及审批费，建设支出，资源税等成本上述资深锂矿从业者表示，按照7吨原矿配1吨精矿，8吨精矿配1吨碳酸锂估算，以5年投资回收期计算，威的开采成本需要对应35万元/吨的碳酸锂价格才能回收虽然以目前46万元/吨的价格盈利，但毛利率20%，并没有想象中的那么巨大

值得注意的是，锂矿并不是用面粉做面包那么简单至少需要2—3年，开矿时的市场才是真正决定盈亏的如果不能把投资周期控制在近4年内，那么事后会很难受上述资深锂矿从业者表示

国内锂资源集中在四川，青海等地区，开发进程受环保，民族关系等因素制约如荣杰股份有限公司Meka锂辉石矿区134号矿脉复产计划已拖延数年，其中250万吨/年锂矿选矿项目备受关注原本有望成为国内最大的锂辉石矿选矿项目，却因环评进展缓慢而延迟

盐湖的开发也遇到了类似的问题真锂研究创始人莫克告诉证券时报·E公司记者，提锂过程需要大量淡水，而锂资源丰富的地方往往缺乏淡水此外，偏远地区电网薄弱，交通不便，难以支撑大规模产业这些基础设施建设已经超出了地方财政的承受能力比如青海海西州大部分盐湖产能都没有利用起来，当地政府也感到很无奈除非中央政府给予支持或者调动民间资本的积极性，否则即使这样也是非常耗时的

如果卫的买家准备好了，能够达到下一个周期的高点，那么这个项目还是可以维持下去的，否则未来三四年都有可能出现问题莫克说

锂矿之战

斯诺矿业拍卖直接刺激工业情绪竞拍后首个交易日，锂矿板块涨停，西藏矿业涨停天齐锂业，盐湖股份，融捷股份分别上涨8.5%，6%，5.9%风锂矿板块14只股票中，除紫金矿业外，其余全线上涨

证券时报·E公司记者了解到，四川有一笔协商锂矿交易由于魏拍卖的影响，卖家惜售，希望提高售价甚至自行开发

其实锂矿之争由来已久，最近尤为密集包括斯诺维维矿业在内，自3月以来，中国至少发生了6起锂矿交易，涉及总金额超过126亿元此外，还有三宗海外收购，涉及澳大利亚，加拿大和刚果的矿产资源

市场上的买家主要是矿业公司，动力电池制造商等，但之前也有过局外人，比如房地产开发商杜松股份，水泥制造商金元股份等，从而造就了很多随锂上涨的行情

锂矿大受追捧，业内普遍感觉估值水平明显提升目前国内锂矿的原料成本在25000元/吨左右，加工费总共在50000元/吨左右伊春地区低品位锂云母矿，7万元/吨这个价格比往年翻了一倍上述资深锂矿从业者表示

海外锂矿石价格也差不多江西锂业在过去几年连续收购墨西哥Sonora锂粘土矿据安泰科测算，交易对价已从2019年6月的46元/LCE攀升至2021年5月的501元/LCE，三年间价格上涨超过10倍

目前优质锂矿产资源已基本名矿所有盐湖方面，察尔汗盐湖属于盐湖股份和藏格矿业，西吉乃尔盐湖属于中信国安锂业和恒信融，不夜盐湖由西藏矿业，比亚迪和天齐锂业共同持有至于主营锂矿，李家沟属于川能电力和亚华集团，甲卡134号脉冲由荣杰锂业控股，龙沟隶属于盛屯锂业和阿坝国资委

仍在市场上的资产不可避免地存在缺陷除威矿业公司因破产出售锂矿外，紫金矿业公司近期还收购了西藏阿里拉戈错盐湖锂矿70%的权益卖方杜南集团也是出于优化债务结构的需要，基础资产包已质押给浙江银行杭州分行好的锂矿早就盈利了，比如赣锋，天齐的，剩下的就难了深圳一位私募人士对证券时报·E公司记者表示

值得一提的是，龙头公司凭借其地位和资金优势，仍然可以获得一些优质矿产今年4月，当代安培科技有限公司以8.65亿元获得江西省宜丰县镇口里—乌夏窝矿区陶瓷土探矿权该矿锂金属氧化物量为265.678万吨，LCE合同量为657万吨，均价约为131元/LCE，明显低于同期其他锂矿价格

凭借丰富的锂资源，宜春最近几年来有意打造更为完整的新能源锂电池产业链2021年9月，当代安培科技有限公司与宜春市政府签署合作协议，共同建设新的锂电池制造基地项目一期规划用地面积1800亩，总投资约135亿元预计建成后将形成50GWh动力电池产能这相当于当地政府限定的分配给当代安培科技有限公司的一个矿，不是完全市场化的价格上述资深锂矿从业者表示

发烧什么时候会消失。

碳酸锂高烧不退日前，澳大利亚主要矿商皮尔巴拉在今年第二次锂精矿拍卖中胜出，最终价格为5955美元/吨矿石拍卖量5000吨，品位5.5%

与4月份的上一次拍卖相比，拍卖价格仅上涨了5.4%，拍卖价格与目前锂精矿主流合同价格约5000美元/吨的价差也有所收敛可是，它仍然夯实了碳酸锂的成本底线换算后碳酸锂的成本价约为41.8万元/吨，按目前市场价计算毛利率不足10%

皮尔巴拉的拍卖是全球锂精矿价格走势的风向标它于2021年7月推出了一个在线拍卖平台，并完成了首次拍卖拍卖价格比当时的合同价格几乎翻了一倍随后的拍卖也对这一轮锂价飙升起到了推波助澜的作用，因此受到业内高度关注

拍卖机制的目的之一是将协议价格提高到尽可能接近现货价格对于需要开采锂矿石的锂盐厂来说，拍卖价格仍然会形成成本支撑，而且隐含了至少两个月后的价格预期五矿证券研究所所长助理孙静雯告诉证券时报·E公司记者

碳酸锂国内价格近期小幅下跌新沂锂电数据显示，电池级碳酸锂价格在3月中下旬触及51.5万元/吨高位后出现松动，并逐渐回落至目前的46.75万元/吨在此期间，多地疫情引发产业链波动，部分锂电池和整车厂商下调生产进度甚至停产，导致需求相对清淡

根据多家机构的测算和业内人士的观点可以发现，市场对未来锂资源的供需已经形成了较为一致的预期近两年锂资源供应保持相对紧张，2023年将有一波大规模产能释放，缓解紧张局面2025年后，伴随着更多供应的出现和锂电池回收的成熟，锂资源可能告别短缺

以两组实测数据为例五矿证券预计，2022年全球锂资源供需分别为78万吨和75万吨，2025年分别为165万吨和160万吨在最近的一次会议上，安泰科专家给出的2022年供需预测分别为74万吨和75万吨

让市场产生分歧的主要是碳酸锂价格何时何地见底上述资深锂矿从业者认为，碳酸锂价格近两年仍将维持高位，跌幅低至35万元/吨，2025年后将进一步下跌，莫科认为，按照碳酸锂过去的周期规律，三年后价格可能在20万元/吨以下，安泰科专家表示，2023年下半年供需将放缓，但长期来看，需求不支持价格跌破20万元/吨

上一次锂矿周期持续了6年左右，高价开采的教训犹在眼前2018年，净资产仅120亿元的天齐锂业上演蛇吞象，以40.66亿美元的高溢价收购SQM 23.77%股份，成为其第二大股东随后，国内新能源汽车市场遭遇补贴下滑，2020年碳酸锂价格跌至不足4万元/吨的低点，导致天齐锂业陷入债务泥潭

伴随着市场转好，天齐锂业在2021年扭亏为盈公司董事长姜伟平在近期的股东大会上表示:锂电池是一个周期长，景气度高的行业很好理解，行业好的时候，大家都会关注，都会投资风来了，猪可以被吹上天，但你要追风，可能要付出代价

在市场情绪高涨的时候，接手锂矿需要三思正如赣锋锂业董事长李在2022新年致辞中提醒的:锂产品的周期性非常明显，昨天20万，明天4万