周一公布的3月贷款市场报价利率均与上月持平日前，全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%

市场人士表示，3月中期借贷便利利率保持不变，当月LPR报价基础未发生变化，加之近期市场利率水平边际走高，报价行缺乏下调LPR报价的动力，导致当月LPR报价连续两个月维持现有水平。

国泰君安证券首席宏观分析师董琦指出，后续货币政策宽松仍会加码，窗口集中在二季度，疫情反弹也可能是二季度降息降准催化剂此外，各地房贷利率仍有较大调降空间

未来LPR报价仍有望下调

市场人士指出，当前宏观经济面临的需求收缩，供给冲击，预期转弱 三重压力尚未全面缓解3月经济和金融数据若出现不同程度回落，央行仍有可能主动下调政策利率，并推动LPR报价下调，释放明确的稳经济和稳楼市的信号

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本轮LPR报价下调过程尚未结束，二季度存在10至15个基点的下调空间主要原因在于，二季度央行有可能再度实施一次全面降准，进而带动LPR报价下调5个基点，二季度MLF利率也存在下调10个基点的可能

不过最近几天美联储宣布加息25个基点，海外央行密集加息的预期日趋强烈，尽管海外加息潮并不决定我国货币政策，但据以往国内货币政策操作的经验观察，在美联储加息过程中，后续国内央行在降准降息的操作节点上，可能会表现出更为谨慎的态度。11月PPI同比可能受国内工业品价格下降影响，同比回落至12%左右。综合以上预测，预计CPI-PPI在今年10月触底，之后趋于回升。

下调LPR将有利于信贷增长

2月金融数据显示，当前信贷需求仍不足，其中居民端因房地产风险影响购房需求，疫情反复影响消费需求，而企业端因成本上涨，投资意愿不强最近几天金融委会议也要求，要保持新增贷款适度增长，后续来看，通过下调LPR报价，推动信贷合理增长仍有可能

光大证券金融行业首席分析师王一峰指出，3月以来，信贷投放景气度依然偏弱，实体经济有效需求不足问题依然突出3月信贷投放或继续表现为总量尚可，机构分化，结构欠佳后续按揭贷款利率仍有望进一步下行，在因城施策框架下，前期部分按揭贷款利率偏高的热点城市，以及三四线城市均存在下行空间

市场人士表示，在货币政策靠前发力，主动应对的导向下，后续仍有可能通过降准降息刺激有效需求恢复，扭转市场悲观预期，下一个货币政策观察窗口或在4月份。《报告》延续认为“我国通胀压力总体可控”，指出“预计四季度CPI温和上涨，总体保持在合理区间内平稳运行；PPI短期内可能维持高位，未来考虑到我国是全球主要生产国，经济自给能力较强，有利于应对国际大宗商品价格上涨和海外通胀上行的影响”。我们维持此前观点，即全球看，预计本轮通胀明年下半年有所缓解，但长远看未来价格波动中枢或有抬升。国内看:11月CPI同比可能受食品涨价提振而继续上行至8%左右；展望明年，综合考虑季节规律，猪价，油价，电价等因素，我们认为CPI同比总体前低后高，全年可能从今年的1%左右升至6%左右。展望明年，综合考虑PPI历史特征，全球和国内经济景气度，油价等因素，预计PPI同比趋于回落，全年累计同比可能从今年的8%以上降至4-5%左右。。

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