核心观点:

日前，国务院常务会议决定实施6个方面33条措施，其中与汽车产业相关的措施主要包括:阶段性降低部分乘用车购置税600亿元，支持银行对中小企业陷入困境的个体工商户贷款，货车贷款和个人抵押贷款延期年内还本付息，汽车央企发放的900亿元卡车贷款，应由银企联动延期半年还本付息此外，会议指出，要稳定产业链供应链

优化复工达产政策确保货运畅通，取消来自疫情风险低地区的交通限制，取消不合理的限制和收费

乘用车:部分乘用车购置税将分阶段减免600亿元，主要用于稳增长。

在汽车消费中占比较高我们估计，在整体考虑宏观经济压力的背景下，结合实际财政状况，管理层会通过减免购置税来刺激汽车消费，而不是直接补贴政策可能很快会有细则，以免持币待购另外我们估计补贴方向还是燃油车，因为新能源车已经享受了14年的购置税减免考虑到国家节能减排政策，购置税减免主要针对小排量乘用车21年国内1.6L以下乘用车批发销量1188.9万辆，占乘用车总量的63.5%如果购置税降至5%，1.6L以下车型ASP约12万元，单车购置税减少约5300元，对应补贴销量1132万辆疫情防控较好的地区汽车消费可能恢复较快4月份，各城市乘用车终端销量与上月和上年同期差异明显库存相对合理时，疫情导致的使用和消费场景受限是主要原因2012年4月，非新诊断新冠肺炎疫情城市终端销量环比—12.8%，远好于乘用车整体下滑

商用车:商用车也有很多政策，或者和行业自身周期产生共鸣央企900亿车贷，卡车贷延期半年，利好重卡，轻卡

会议还指出，要稳定产业链供应链，优化复工达产政策确保货运畅通，取消来自疫情风险低地区的交通限制，取消不合理的限制和收费疫情导致的物流低迷在4月份已经转为拐点，重卡终端销量在5月份较4月底明显回升，与国五透支和国五去库存导致的需求下滑结束产生共鸣我们预计22年下半年和23年上半年将保持较高增速

投资建议:汽车行业过去十几年的前两次刺激政策给行业带来了超额收益这项政策的细节需要解决考虑到乘用车库存周期和需求周期的共振以及股价隐含的预期，推荐吉利汽车，SAIC，广汽集团，长城汽车，零部件类推荐华宇汽车，梅铮机械，华阳集团，伯特利，银轮，福耀玻璃，拓普集团，科博达，石民集团，徐升建议关注富奥和爱克迪商用车推荐福田汽车，中国重汽，东风汽车，潍柴动力，付伟高科，天润实业

风险提示:宏观经济不及预期，行业景气度下降，行业竞争加剧等。