事件概述

5月重点新能源汽车企业交付量出炉。根据各公司披露的数据:

蔚来7，024辆，同比+4.7%，环比+38.4%，

小鹏10，125辆，同比+78.1%，环比+12.5%，

理想11，496辆，同比+165.9%，环比+175.9%，广汽公司21，056辆，同比+150.2%，环比+106.2%，哪吒11009辆，同比+144.2%，环比+24.9%，

跑10069辆，同比+215.1%，环比+10.8%，

小康5006辆，环比+54.3%，

氪为4330辆，环比+102.6%。

分析和判断:

疫情平息，分娩量明显增加。

疫情好转，供应好转，发货量大幅增加伴随着各地复工复产的有序推进，4月份新能源汽车市场经历了环比大幅下滑，5月份迎来明显回暖5月份，各大新能源车企销量环比均呈上升趋势广汽爱安，理想，哪吒，小鹏，零跑的月销量均突破万辆，大部分车企销量均恢复到疫情前水平，其中爱安，零跑，理想销量超过3月

在恢复速度上，理想表现最强，同比/环比分别达到+165.9/+175.9%尽管小鹏5月份销量超过1万辆，但与3月份1.5万辆的高点仍有很大差距蔚来5月份交付7024辆，同比/环比+4.7%/+38.4%，同样未能达到3月份的交付水平

零跑车整体受疫情影响最小，在4月份9087辆的基础上保持稳步上升伴随着供给侧的改善，产能将继续增加，从而带来更强劲的交付增长

到天黑的时候，销量已经中期持续好转。

在手订单充足的情况下，政策带来收益从需求来看，由于疫情导致的阶段性停产，各车企从一季度开始就积累了大量订单伴随着各车企复工复产的加快和供应紧张的缓解，积压订单迅速释放，使得5月份交车量有所上升根据小鹏和蔚来等一些车企的说法，5月份订单需求继续强劲，我们预计6月份交货量将进一步回升

从政策层面来看，5月31日，工信部鼓励各地出台政策支持新能源汽车下乡，加大对新能源汽车的补贴力度我们预计，该政策有望加速新能源汽车在下沉市场的渗透率，进一步推动整体销量

从供应来看，2022Q3将开启新势力新品的循环，包括蔚来ET5/ES7，小鹏G9，理想L9等新款车型在智能配置上处于行业领先地位，硬件支持L4自动驾驶同时，各车企的新车有助于自身完善产品矩阵，上下延伸价格区间，覆盖更多客户群体我们认为，新车型的推出有望推动2022年下半年的销售增长

投资建议:

今年新势力，重磅新品加速投放，产品力持续拉动需求增长从今年Q2开始，蔚来/小鹏/理想将迎来新的产品周期，智能配置进一步升级，从今年新势力的渠道建设和产能来看，叠加的新品周期有望带动今年新势力销量快速提升智能化转型推动整车商业模式的大变革，技术属性和消费属性会越来越突出，驱动估值的重构有益目标智能重塑产业秩序，坚定看多部新势力和传统车企供给侧的质变持续推进上半场电动化趋势已定，下半场智能竞赛已经打响智能驾驶，智能驾驶舱加速发展，电动智能化重塑产业秩序业绩快速增长+新定点催化建议从客户维度+产品维度选择标的二维共振最好

1.客户维度:

与传统燃油车相比，新型动力汽车的迭代速度更快，供应链的验证周期缩短，供应链趋于扁平化，带动产业链公司的业绩增长曲线更加陡峭推荐特斯拉+新动力产业链:受益标的

2.产品尺寸:

智能化转型将带来品牌力和产品力重塑，各车企都在不断增加智能电动配置，希望实现品牌提升:声学优先，智能驾驶—，顶篷玻璃—，一体压铸—，智能座椅—，经纬恒润—W，电动汽车减重双压叠加驱动续航提升，整车减重空间广阔推荐和受益

风险警告

新车型销量不及预期，积分，碳排放等法律法规未能严格执行，导致车企新能源车上市进度达不到预期，芯片短缺的影响。