猪肉暴涨，鸡肉接力过去一周，水产养殖股全线走强，相关基金表现亮眼其中，前海开源沪港深农业主题精选A周涨幅超11%，位列全市场基金涨幅榜第三，仅跟踪中证畜牧指数的ETF，包括国泰中证畜牧ETF，鹏华中证畜牧ETF，平安中证畜牧ETF，周涨幅均在7%左右

最近水产养殖股票暴涨有什么特点行业困境逆转了吗基金如何看待后市投资证券时报记者梳理了相关上市公司5月份的销售数据和股价表现，与多位投资者对话，解密了水产养殖板块的投资情况

猪周期仍在底部

左侧布局有机会。

伴随着生猪去产能和中央冻猪肉收储有序开展，猪肉价格触底反弹，连续两个月保持上涨截至6月16日，境外生猪价格上涨至16.62元/公斤，近两个月涨幅超过30%农业部生猪产业监测预警首席专家王祖礼表示，伴随着猪价的持续上涨，养猪场开始扭亏为盈按照全国生猪养殖平均成本价，最近养殖场卖出一头商品猪，猪场利润在60元左右

伴随着猪价上涨至生猪养殖平均成本线附近，生猪养殖板块也迎来大涨6月13日—17日，生猪养殖上涨8.79%生猪价格和猪企股价有必然联系吗作为典型的周期性行业，猪企投资是否迎来拐点

中泰资产管理基金业务部副总经理田伟认为，从历史来看，趋势交易者的博弈使得猪价不再是趋势投资的先验或同步指标，这也是为什么生猪养殖板块的上涨通常不会伴随猪肉价格的上涨，而能繁母猪的数量通常是交易者关注的先行指标。

在他看来，生猪价格的周期大致可以分为一个长周期和一个短周期，两者都是由供给的周期性波动造成的其中，周期短的为季节性波动，冬季新生仔猪数因夏季母猪繁殖率低而季节性减少按照5个月左右的育肥期，每年4—8月生猪出栏量很可能季节性减少，生猪价格季节性上涨，长周期是指行业利润驱动的产能削减和扩张，也就是通常所说的猪周期

田伟表示，无论是能繁母猪的去转化程度，还是母猪饲料指标，都指向了此轮生猪价格上涨，这并不是因为行业产能大幅去转化导致的供需逆转，所以大概率是季节性波动导致的具体来看，最新公布的4月能繁母猪4177万头，较近期高点略有回落，但仍处于较高水平绝对数量与2020年第四季度相当，而母猪饲料作为验证母猪存栏量的良好指标，具有独立性和指向性强的特点在连续20个月增长后，母猪饲料库存持续下降近6个月，一季度累计下降22.3%虽然有所下降，但仍处于历史高位，相当于2020年8月

国泰量化投资部总监，国泰中证畜牧ETF基金经理梁兴也认为，近期猪价是季节性反弹从大周期来看，她目前处于猪周期的底部能繁母猪存栏数据自去年6月见顶后一直处于下降趋势4月底的数据为4177万，目前去化率约为8.5%从历史上看，每个猪周期的去化率大概在15%~20%，所以目前的去化率与历史相比并不高

梁兴认为，去化率低也意味着去化可能不彻底在这种情况下，去库存的供给并没有超出预期，与往年相比，需求可能会因为疫情因素而降低所以价格上行的空间可能不大，后续猪肉价格很可能会再次下跌，然后继续下行目前仍处于猪周期底部，这也为资本市场左侧布局提供了机会

对于如何布局猪企投资，前海开源沪港深农业主题精选A基金经理刘虹认为主要有三点，养殖成本，现金情况，成长能力，相关数据可以从相应的财务报表中获取一般情况下，很难找到同时满足这三个条件的企业，只能满足其中两个

可是，刘虹对上市生猪企业的两种主要养殖模式，即公司+农户模式和自繁自养模式并无特别偏好他认为各有利弊，也有相关的代表性公司公司+农户模式前期投入相对较小，ROE水平较高，而自养是一种一体化模式，自控能力强，能更好地应对大规模疫情的爆发所以不能说两种模式孰优孰劣，只能说在不同的环境下，某一种模式可能有更好的繁育效果在投资方面，不以养殖模式为主要考量，而是注重企业本身的管理能力

猪股价分化明显。

100亿市值更有弹性。

一个值得注意的现象是，在近期猪企股价大涨中，总市值数百亿的小盘猪企领涨，如华通，新五丰，傲农生物本周涨幅超过20%，唐人神，巨星农牧，天邦股份本周涨幅超过16%。

对此，业内主要有两种观点一是各大生猪养殖上市公司已发布5月生猪销售数据，近期龙头公司增长边际变化较好，第二，如前所述，目前市场对猪周期是否出现拐点还存在一定分歧，短期资金更倾向于涌入小市值公司

从销售数据来看，已披露5月份销售简报的上市生猪养殖企业，大部分同比仍保持较高增速华通股份，牧原股份，金信农增速较高，5月生猪产量增速分别达到877.1%，89.3%，78.9%环比来看，大部分公司都出现了不同程度的下跌，月成交量在百万股以上的沐源，温氏，新希望，环比跌幅都在7%以上

据刘虹证券时报记者了解，去年上市公司都有一定程度的扩产，而今年5月份的出栏量基本是由去年7月份能繁母猪的出栏量决定的，因此今年5月份出栏量的同比增长是可以预见的环比下降的现象不仅与去年7月能繁母猪高峰有关，也与各公司的屠宰节奏有关，不应过度解读

另一方面，近期不少百亿市值的公司表现出更强的成长性，屠宰量的增速在一定程度上代表了上市猪企的成长性一些分析师认为，一些基数较小的公司有更大的增长空间比如有的猪企是从饲料，疫苗等业务起家的之前生猪屠宰基数低，增长空间更大，弹性更高

去产能接近尾声。

鸡肉股票表现出色

在近期水产养殖股的上涨行情中，鸡肉板块的表现尤为亮眼上周肉鸡养殖指数上涨9.17%，是申万一级行业中农林牧渔涨幅最高的子行业，略高于生猪养殖8.79%的涨幅不少业内人士认为，鸡肉板块走强的背后，一是近期鸡价持续上涨，二是家禽板块去产能效果显现

价格方面，根据Mysteel的农产品数据，5月8日至6月13日，东北毛鸡的进场价格从4.75元/斤飙升至5.25元/斤，涨幅为10.53%价格持续攀升，达到近三年来的新高联合国粮农组织数据显示，国际禽肉价格已连续3个月上涨，3—5月环比涨幅分别为5.6%，3.8%，5.5%

银河期货大宗农产品负责人蒋红艳认为，国内方面，受前期疫情影响，孵化场排苗不畅，鸡的运输和补给受阻最近行业有少量宰客疫情逐渐好转后，需求边际改善，鸡肉现货供需偏紧，导致现货价格走强，国外，疫情导致肉类供应短缺，鸡肉价格飙升，中国鸡块产品出口量增加，助推国内鸡块产品价格上涨此外，在上游种鸡端，由于欧美等国爆发高致病性禽流感，5月份国内祖代白羽鸡引进量骤降多重因素影响下，鸡肉价格上涨

刘虹特别指出，近期比较强势的养鸡板块主要是指黄羽肉鸡板块自2020年以来，黄羽肉鸡的产能大幅下降目前黄羽鸡价格已经上去了，预计未来还会继续上涨，投资机会很大

据华安证券统计，2020—2021年，黄羽肉鸡行业整体亏损，行业持续去产能截至2022年第22周，黄羽父母代在产1368.3万套，黄羽父母代出栏110.7万套，均处于2018年以来的较低水平

蒋红艳表示，首先，黄育养鸡行业产能出清接近尾声，中长期已处于周期性上行的拐点，其次，由于黄羽鸡和猪肉可替代性较强，受猪周期反转预期影响较大短期来看，伴随着终端餐饮渠道的改善，供需格局继续偏紧，黄羽鸡价格有望继续走强