上周上证综指下跌3.81%，深证成指下跌3.47%，沪深300下跌4.07%，有色指数下跌5.91%，跑输沪深300 1.84个百分点2)分子盘上，与上周相比，贵金属下跌3.07%，小金属下跌6.74%，能源金属下跌9.40%，铝下跌0.59%，铜下跌6.45%，铅锌下跌6.65%，金属新材料下跌0.68%

价格变化:与上周相比，1)工业金属和贵金属:LME铜，铝，铅，锌，锡，镍—7.88%，—3.84%，+1.38%，—5.94%，—2.03%，—10.18%，COMEX金，银—1.982)能源材料:锂辉石价格和电池级氢氧化锂价格不变，电池级碳酸锂价格+0.05%，金属锂价格不变，钴电解—1.39%，电解镍—5.76%，干湿隔膜价格不变，六氟磷酸锂价格不变，6um锂电池铜箔加工成本为—2.38%

宏观变化:6月美国CPI环比上涨1.3%，美国消费者物价指数环比上涨1.3%，同比上涨9.1%，远高于市场预期同比增幅为1981年11月以来最大市场预计美联储7月加息至少75个基点，不排除100个基点的可能性美国通胀再次超预期，在加息和需求疲软的压力下，金属价格普遍下跌

显著变化:受益于周期内价格下跌的新能源制造业实现业绩高增长，华峰铝业，横店东磁在中报中的业绩预告超预期华丰铝业公司中报业绩预告为2.8—3.3亿元，同比增长+16—38%，其中Q2单季度业绩为1.77—2.27亿元，环比增长72—120%，同比增长28—64%第二季度，在上海疫情的冲击下，其利润仍在高位增长，超出市场预期衡东磁业中报业绩预告为7.65—8.47亿元，同比增长40—55%，Q2单季度业绩为3.99—4.81亿元，同比增长39%—67%

投资分析意见:在全球加息背景下，周期性产品的涨价机会相对有限，投资需要选择行业和投资时间首选工业硅龙头，低循环石墨电极(方大碳)，镍和阴极材料集成生长龙头(华友钴)三季度锂行业价格强势，但2023年价格存在下行压力，投资首选具有扩张能力的锂资源龙头看好2023—2024年铜可持续增长的机会(紫金矿业，洛阳钼业等).工业硅:近期工业硅价格小幅下跌

预计2022年8月至2023年6月，中国新增多晶硅产能104.7万吨+有机硅产量持续扩大将带动工业硅需求快速增长，工业硅供给有效增量不足夏季供应旺季已经出现价格上涨，冬季淡季可以预计供需会进一步短缺石墨电极:供需双方受益于碳中和，下游成本占比极低，价格利润弹性大，三季度下游需求回暖，供给端转为负极涨价具有较高的确定性镍:预计未来六个月镍价将保持强势伴随着年底印尼新增产能的释放，镍价可能下跌，但预计整体跌幅有限铜:预计在全球加息背景下，铜价将下跌但在2023—2024年全球新增铜供应有限，新增铜能源需求较高的情况下，铜的供需有望保持紧平衡未来三年，铜价预计先跌后涨投资机会仍需等待铜价下跌

周期性投资分析意见:推荐原材料成本降低的新能源制造行业，华峰铝业，东阳光，亚太科技，韦伯合金，横店东磁，金诚信，周期性成长股，电动汽车中游隔膜华丰铝业股份有限公司(全球汽车铝热管理材料龙头，受益于新能源需求高增长)预计2022年新能源收入占比40%预计2022—2024年归母净利润为7.3/10.0/12.5亿元，分别为PE 25/18/14倍)，东阳光(电极箔和电容器，电池铝箔，PVDF的高增长龙头，预计2022—2024年归母净利润分别为14.2/23/32亿元，分别对应PE的21/13/9倍)，韦伯合金预计2022—2024年净利润分别为6.4/8.4/10亿元，PE分别为23/9倍磁性材料原材料成本下降，光伏+小功率电池生产持续扩大预计2022—2024年归母净利润分别为16/19.7/24.4亿元，PE分别为24/19/16倍金诚信(中国工程队将成为世界标杆，受益于全球资本支出上升周期，2022—2024年归母净利润分别为4.9

风险:国际地缘政治变化，宏观经济变化，下游需求不及预期，大宗商品价格变化。