《电鳗财经》/文

2022年上半年净利润大幅下滑的无锡振华，拟以6.82亿元的价格收购实控人钱本，钱锦翔的子公司无锡凯翔全部股权。

电鳗财经注意到，截至评估基准日，无锡凯翔股东总权益价值为6.82亿元，增值率为409.5%2014年，钱本，钱锦翔以1300万元的价格收购无锡凯翔全部股权

值得注意的是，2020年至2022年上半年，无锡凯翔电喷系统相关零部件精密电镀产能利用率不足60%。

资产收购

最近几天，无锡振华发布公告称，公司发行股份，支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准证监会批复内容如下:同意无锡振华向钱锦翔发行1120万股，向钱本发行2240万股购买相关资产，核准公司发行股份募集配套资金不超过2.35亿元

据无锡振华此前公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式，购买钱锦翔持有的无锡凯翔50%的股权和钱本持有的无锡凯翔50%的股权本次交易完成后，无锡凯翔将成为无锡振华的全资子公司

同时，无锡振华拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集资金总额不超过2.35亿元其中2.2亿元用于支付本次交易的现金对价，1，500万元用于支付中介费及相关税费

上述交易的基准日为2022年6月30日评估机构采用资产基础法和收益法对无锡凯翔全部股东权益价值进行评估，选择收益法的评估结果作为最终评估结论截至评估基准日，无锡凯翔股东全部股权的评估值为6.82亿元，评估增值率为409.5%协商确定的交易价格为6.82亿元

本次交易前，无锡振华的控股股东为无锡君润，实际控制人为钱本，钱金祥，本次交易完成后，无锡振华的控股股东仍为无锡君润，实际控制人仍为钱本，钱金祥。

无锡振华于2021年6月7日在上交所上市公司主营业务为汽车冲压焊接件及相关模具的研发，生产和销售，以及提供装配加工服务上汽通用，乘用车，大通，神龙汽车，李是无锡振华的主要客户

2019年至2021年，无锡振华营业收入分别为15.69亿元，14.17亿元和15.82亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.06亿元，1.05亿元和0.91亿元。

2022年上半年，无锡振华营业收入同比增长12.42%，至7.4亿元本期，伴随着郑州和宁德工厂装配加工业务营业收入占比的不断提升，两个基地合计产量为27.6万台，占SAIC乘用车产量的75.29%

虽然收入增加，但同期无锡振华归属于上市公司股东的净利润同比下降61.62%，为0.16亿元。

无锡振华表示，2021年初以来，钢铁，铝等上游大宗原材料市场价格持续上涨，材料成本上升导致产品毛利率下降，进而导致2022年上半年净利润较上年同期大幅下降。

2022年第三季度，无锡振华营业收入和净利润同比增长超过20%。

产能利用率低

2008年，兴瑞清洁成立时，顾喜珍是唯一股东2011年对星瑞清洁进行增资，新股东为星艺涂装，持股比例为84.62%

2014年1月，顾喜珍将其持有的兴瑞清洁15.38%的股权以200万元的价格转让给钱锦祥，无锡星艺涂装环保设备有限公司将其持有的星瑞清洁34.62%的股权以450万元的价格转让给钱金祥，剩余50%的股权以650万元的价格转让给钱本上述股权转让后，钱本，钱金祥直接持有无锡凯翔50%的股权

日前，江苏省无锡市工商局出具《名称变更核准通知书》，核准企业名称变更为无锡振华凯翔科技有限公司同月，兴瑞清洁召开股东会，同意将公司名称变更为无锡振华凯翔科技有限公司股东钱锦翔，钱本在新章程上签字

此后，无锡凯翔未发生过股权转让，增资减资等其他股权结构变化。

这也意味着，钱本和钱锦翔以1300万元的价格收购了无锡凯翔的全部股份。

无锡凯翔主要从事R&D和选择性精密电镀产品的制造，为下游客户提供机械零件和电子元件的选择性精密电镀解决方案，目前应用于高压喷油器和汽车发动机相关零件的选择性精密镀铬。

高压喷油器，新一代高压喷油器和高压燃油泵是无锡凯翔主要加工产品的零件分类报道称，无锡凯翔是联合电子认可的国内唯一能满足其电镀要求的工厂，是联合电子的战略供应商

资料显示，联合电子高压喷油器的HDEV5和HDEV6产品分别对应国五和国六排放标准，高压燃油泵的HDP产品可以同时适用国五和国六标准。

一般情况下，无锡凯翔作为无锡付伟/海仁的二级供应商，不直接与联合电子进行交易，只是直接与无锡付伟/海仁进行交割和结算。

《电鳗财经》注意到，2020年至2022年上半年，无锡凯翔电喷系统相关零部件精密电镀产能利用率如下:高压喷油器产能利用率低于40%，新一代高压喷油器产能利用率低于55%，高压燃油泵产能利用率低于41%其中，2020—2021年，除新一代高压喷油器外，其余两款产品产能保持不变

无锡，海，联合动力是无锡凯翔的前三大客户2020年至2022年上半年，无锡凯翔营业收入分别为9028.57万元，1.29亿元，6146.11万元，净利润分别为4878.45万元，7812.98万元，3655.83万元

根据无锡振华与交易对方钱锦翔，钱本签订的利润补偿协议，若上述交易于2022年完成，则本次交易的业绩承诺期为2022年至2024年，若交易于2023年完成，本次交易的业绩承诺期为2023年至2025年。

钱锦翔，钱本承诺，无锡凯翔在业绩承诺期内实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润如下:2022年至2025年分别为7，126万元，7，819万元，8，163万元，8，330万元。

从无锡凯翔2021年的净利润数据来看，上述业绩承诺并不具有吸引力。